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实物白银价格何去何从? 杭州高伟

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发表于 2012-12-26 16:58:45 | 显示全部楼层 |阅读模式
本帖最后由 高伟6461 于 2012-12-27 02:15 编辑

实物白银价格何去何从?
                        杭州高伟
    久不写经济类的文章,但并不是我不关注经济。
    经济问题纷繁复杂,但是如何把复杂的现象简单化,这考验人们的智慧和定力。
    在经济问题上,我相信80%的专家和投资者都是错误的,真理永远掌握在少数人的手中。所以我对于主流媒体和专家的看法始终是不相信的,或者抱以怀疑和审视的态度。因为这个世界充满了欺诈和利益和博弈,他们在某种程度上成为了利益的代言人,所以是不可信的。
    因此作为投资者和旁观者,我更愿意站在政府和操纵者的立场上来考虑问题,但是历史有时又是非理性的,并没有必然的规则和方向,这就是历史的或然性。尽管如此,在一个相对稳定的阶段,我们还是可以把握事物发展的方向和趋势的。
    以黄金白银为例,周二( 12月25日)欧美主要国家市场仍然处于圣诞休假当中,贵金属交易市场本显得十分平静。然而对于一些白银TD投资者来说,晚上9点10分却是一场噩梦的开始。
  25日白银TD晚盘开始后市场氛围就略显诡异,原本平静的市场逐渐开始出现大单抛盘,从9点10分开始,白银TD雪崩式下跌,快速诱发白银TD多头止损,行情自此一发不可收拾。在开盘后10分钟内大概有15万手空单下进去,之后又拉升回来,22点过后总持仓比开盘时少了大概4万手左右。此次暴跌可能是为了诱空和扫平多单。       
  实际上在不到15分钟内白银TD暴跌737点,跌幅11.8%,最低价报5500元,接近12%跌停。开盘60分钟成交就突破了30万手。
此前根据上金所公告。自2012年12月24日(周一)清算时起,白银延期合约交易保证金比例进行了调整。Ag(T+D)合约的保证金比例从15%调整为17%,涨跌停板幅度限制维持12%不变。按照上述方法折算,此次暴跌尚不至于令客户爆仓。
    其实这类事件在期货市场上已多次发生,如果大家有过记忆的话,就会知道这种情况历史上总是在不断地在重演,但是每次总是有投资者受伤或倾家荡产,无非是不断地变换一些对象。
    目前的世界白银市场是一个很小的市场,而期货市场的价格和走势又决定了现货的价格,所以利益集团可以通过操纵期货来控制现货市场的价格,那么在什么时候洗盘化的代价最低呢?肯定是在中外不同的节假日,例如中国的端午节、国庆节、中秋节、清明节、圣诞节等,因为中外交易的时间不同,交易的对象人数不多,这样更容易以较小的代价达到最大的效果,这就是利用交易规则和制度的漏洞来掠夺某些投资者的财富。
    白银既然是一个单纯的商品,那为何在其产量连续过剩的情况下价格却从2008年的不到10美元每盎司涨至目前的30美元每盎司。事实上正是在这段时期之内,诸多白银专业ETF基金成立,开始大量的持有白银实物。如果不是认识到了白银的投资和保值需求,为何诞生这类投资基金?
  黄金和白银的在投资领域的区别,我给二者的划分是,黄金八分金融属性二分商品属性,白银七分商品属性三分金融属性。如果按照这个思维来看待白银市场,投资者就会清晰的找到影响其价格变化的规律和需要重点关注的地方。黄金和白银是历史上公认的诚实的商品货币,它的可贵之处在于它的稀缺性和不可伪造性,其信用不需要任何担保,和纸币比,它属于良币,但是市场的规律是劣币驱逐良币,金融家和政治家觉得受制太多,于是把它们关进了铁笼子。本来如果政府和各国能对信用货币进行有效的管理,能让公民进行各种货币的自由选择,形成货币的自然竞争,纸币是一种伟大的发明和创造,但是国家的利益争斗,金融家和人性的贪婪,各种货币衍生品的无节制产生,使得纸币成为了一种掠夺财富的工具。
    从文化的角度看,中国人对金银货币有天然的认可。白银在中国的历史上长期担任主要货币的角色。纸币在中国历史上有过世界史上最早的尝试,从汉武帝的鹿皮币到宋代的交子,还有后来元明政府的试验,晋商的票号和南方的钱庄,民国的法币破产,均以失败告终,历史的经验告诉我们,在中国,只要纸币脱离了金属与其它商品货币的制约而不断滥发,无论是个人和国家,最终都会破产。
    中国自从开放黄金和白银市场以来,几年间有了长足的发展,特别是现货白银的投资,最近几年成为了投资的一个热点,这是一个好事。因为现货白银兼有商品和货币的双重属性,投资和投机都是两宜的,从长远看其风险程度要远低于股票与其它期货,甚至是实物黄金。其原因是目前黄金和白银的比价太不合理,1:55,而自然界的天然比例是1:11,而现存的金银比是3:1,实际上白银的存货要远远少于黄金,这就为以后白银价格的上涨提供了基础。而且世界的白银现货市场要远远小于黄金市场,很容易被资金操纵。
    有心的人会发现中国的国内投资白银的价格出现了一个很奇怪的现象,首先是投资现货白银的交易成本太高,在10%以上,远高于黄金。其次是投资白银的银价和普通银条的银价相差太大,有一倍左右,例如一般的银条在14元左右,银饰在15元左右,这是很矛盾的一件事,一般人很难想象。但是我认为之所以要设置这么一个高门槛,就是国家不愿意让更多的人进入这个市场,这个市场太小了,不像房地产和股票市场,资金一涌入,就会更加暴涨暴跌,市场有被挤兑的危险。
  目前各国市场对银的消耗主要是三方面,一个是科技含量较高的银粉领域,一个是未锻造银(银锭),一个是半制成银。拿我国来说,2001年银粉和半制成银的总进口量还不足170吨,到了2010年,这一数据已增长至4570吨,翻了27倍。对于科技含量不是很高的银锭市场,中国一直是出口为主,十年来平均净出口达到3000吨。
  中国的白银行业还处在初级阶段,就像中国的钢铁行业一样,虽然产量是全球第一,但很多特殊用钢都要靠进口来维系。白银市场如医疗、环保等高科技领域需要用的银依然依赖于进口市场,且增长速度是非常快的。也就是说我们把非常便宜的银锭出口之后,其他国家将银锭加工成银粉和特殊用的半制成银以高价再卖给中国。
  未来白银市场的需求量变化重点依然取决于全球工业市场的复苏,而非投资需求的波动。尤其是日本这类制造业大国,经济增长预期低迷,日元贬值带动的复苏预期不够明显,对白银市场来说也并不是什么好事。最近一段时间白银价格的暴跌跟日元的贬值几乎同步,而日元的贬值正在说明一个问题,就是日本经济遇到了前所未有的困难。
  美国对白银的消耗量从6000吨以及下降至5000吨左右,包括日本、德国、意大利等几个占白银最主要消费国的国家,消费量均处在下降过程当中。而中国的消费量从2000吨上升至目前的6000吨只用了不到十年的时间,印度则保持在每年3000吨以上的用量。整体来说,中国和印度等对白银的需求在抵消美国、日本、德国等在需求方面的疲软。问题的关键正在这里,白银的定价权并不掌握在发展中国家手里,就在中国、印度等白银需求增长较快的时候,白银价格两年来依然维持在30美元附近,且极不稳定,大起大落。
  要知道白银价格保持在这一价位对进口国并不利,因为中国和印度在总量方面是进口国,但在原料方面是出口国,也就是说我们以非常便宜的价格出口了银锭,而以非常高的溢价进口了银粉和其他相关产品。
  很多投资者看到银价波动的剧烈,就认为白银的供需变化也非常不稳定。其实全球白银的需求量除了2009年下跌至24000吨之外,十年来一直保持在27000吨这一水平。相对于其他金属,全球白银的生产量变化也不是很大,矿产企业用十年时间才将白银的产量从24000吨增加至29000吨,变化远低于其他金属市场。
  目前相关机构统计到的全球白银存量还不足4万吨,而黄金的存量超过15万吨,银不但存量较小,且回收难度较大,再生银的供给有限,导致白银看上去似乎出现了产能过剩的情况,实际供给断档的概率是非常大的。一旦出现矿产银跟不上的情况,白银的整个供给就会受到挑战。这跟黄金市场完全不同,黄金市场完全可以靠存量维持庞大的供给,而白银则必须现做现卖。
    白银价格的波动非常剧烈,但其特点是非常明显的,屡次的冲高回落都会缔造一个更高的底部,这一底部看上去非常脆弱,但长期来看意义重大。十多年来,白银市场总共筑造过三个重要底部,分别是2001年的4美元每盎司、2007至2008年的8美元每盎司、2011年至现在形成的25美元每盎司。用未来三五年的眼光来看,25美元每盎司的价格或许很快就要跟投资者长时间的说再见了。未来十年中的白银价格会达到150美元每盎司的价格。
    对于投资者更为关心的,近一段时间的白银价格走势,靠经济增长带动的需求预期目前还不够明朗,但投资者需要明白一个状况,就是白银市场绝不像中国的钢铁业,存在真正意义上的产能过剩。白银市场的问题是需求不均衡导致的消费成本上升的问题。2013年全球经济将在各国政府的干预下被迫复苏,日本首相安倍晋三提出的货币刺激计划将在亚洲起到带动效应,包括韩国、中国、印度在内,对2013年国内经济的干预已经非常明显,韩国屡次遏制货币升值刺激出口,中国加大政府投资,而印度则存在较大的降息空间。
  个人预计,美国财政悬崖将会以更多的货币投放预期而结束,美国人为了发展和维持经济,更多的借债和更多的货币刺激在所难免。2013年除了债券市场会有一定的争议之外,经济的复苏势必会带动白银市场的上涨,这种上涨伴随的是白银消费量的提升以及投资者对商品市场的认可。
    30美元之下的白银价格对于2013年来说有较大的投资价值,而市场如果担忧美国进入短暂的通缩继续进行恐慌抛盘,白银价格有机会回到25美元附近,对于投资者来说,这将是一次历史性抄底机会。
    在财政悬崖问题扑朔迷离,且临近圣诞的不到十天时间里,国际白银价格从33.6美元每盎司跌至最低的29.6美元每盎司,跌幅高达10%,市场投资者再次体验了一把白银市场的过山车行情。与此同时,全球最大的白银专业ETF投资基金iShares Silver Trust(slv)本月已连续加仓5次,总计287.7吨,似乎对白银价格的暴跌视而不见。
    本人认为,如果本次白银跌破28美元左右的本年的底部,将迎来难得的进入的机会,而这个时间阶段是有限的,也就是十二月月底和明年一月上旬,过了这个时间点,白银将展开一轮上涨的行情。其理由是亚洲现货投资需求的增加,将倒逼期货市场。
  在没有作为国家储备和央行重点干预的白银市场,专业的投资基金对这一市场的影响较大,市场也比较关注其增、减仓位的动作对市场情绪的影响,从而选择跟随操作的机会。但投资者需要注意的是,这类基金并不是以左右价格或避险为目的,而是要真真切切的盈利。美国等资本市场投资机构操作手法之成熟,是很多投资者难以想象的。一些大的投资机构对市场所关注的基金数据的运用是非常巧妙的,一旦某一个指标成为市场的风向标,这一指标被操控的可能性就非常大。
    比如美国政府为了实行其宽松的货币政策,对通胀指数CPI数据的算法进行了多次修改,目前被市场所关注的美国CPI当中其实是不包括能源和食品价格的,而这两方面恰恰是上涨最快、吞噬居民财富于无形的两个重要领域。国家都如此,更何况以营利为目的的投资机构。
    今天,大公国际资信评估有限公司今天发布信用评级报告,将美国的信用等级纳入负面观察。此前,大公国际曾在2011年8月2日将美国的本、外币国家信用等级从A+降至A,评级展望为负面。
  大公表示,在如何治理国家债务危机上,美国难以形成根本解决问题的长远共识,致使财政状况不断恶化。同时,美国政府偿债意愿不足,没有制定改善偿债能力的根本规划措施,而依赖债务货币化所导致的存量债务贬值已呈隐性违约之势。
    大公表示,影响美国偿债能力的偿债环境、创富能力、偿债来源等评级关键因素的负面效应在持续上升,财政悬崖和债务上限等突发事件将进一步增加其偿债能力的脆弱性,因此将美国信用等级纳入负面观察,并依据实际情况及时调整信用等级。
    这说明目前的世界金融战已进入了白日化的阶段,世界的末日的传言虽然已过,但是末日的问题已然存在,火山爆发,枪击事件,民航失事,银行倒闭,极端气候,地区动荡,世界进入一个动荡消极的时代,愈演愈烈的经济危机和金融危机将把世界带入一个与上个世纪一战爆发时十分相似的情景。
    金融危机的本质是信用货币的滥放,信用货币一旦失去了商品货币的支撑或国家的有责任管理,这个纸币系统迟早会失去公信力,那时地球人会用自己行动投票,重新选择无需政府和法律担保的商品货币,只时黄金和白银就会重新恢复其在货币体系的地位,从金融家们所打造的囚笼中冲出来,这是历史的循环,目前的种种证据表明,一些国家的中央银行正在作某种准备,或者说这种返归有广大的民众的基础。
    黄金白银市场ETF的持仓已经形成了一种影响力较大的指标,被市场不断放大和使用,其对市场的风险就在于,这类基金完全可以在实物市场进行加仓的情况下,在期货市场进行卖空操作。这种做法非常之简单,不需要纰漏更多的信息,组建两个不同人员控制的公司即可。所以说我们对ETF市场的指标要有比较理智的认识,它仅仅是一个普通的、以谋取利益为目的的投资机构而已。
  白银市场之所以如此复杂,是因为看涨的人要将白银跟黄金挂上钩,鼓吹投资需求;而看跌的人则拿一些选择性的数据说话,用供给过剩和实体需求一直疲软不堪为理由。总体来说,这两种观点都有一定道理,但均有失偏颇、不够全面。
  我们看到,白银和原油价格目前的价位跟两年前几乎相同,目前铜价则比两年前还低10%左右,而黄金较两年前上涨了17%。这说明经济低迷对白银和原油影响较大,而黄金则没有受到太大制约。两年间全球纸币发行量增长规模也超过10%,这确实从一定程度上说明了黄金的归属应该在货币、外汇市场,而白银和原油更多的依然是扮演商品的角色。
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